星展：中国石油股份为最佳石油替代投资 升目标价至12.2港元

星展发布研报称，中国石油股份（00857）是中国最大的综合石油巨头，在推动国家碳中和政策及能源转型中扮演关键角色，视其为最佳的石油替代投资。该行预期，在油价高企及下游业务复苏的带动下，中石油今年盈利将上升并维持高位，支持其资本开支及股息派发。以约50%至55%派息比率计算，预未来两年的股息殖利率将达到5%，上调中石油今明两年盈测9%及1%，并按分类加总估值法（SOTP）上调目标价至12.2港元；维持“买入”评级。

报告指出，中石油股价表现优于同业，年初至今已上升超过26%，主要归因于其更具韧性和稳定的盈利。该行预计，2026年油价将维持于每桶75至80美元的高位，明年才回落至65至70美元，而随着政府推动淘汰低效茶壶炼油厂，下游业务的产能过剩压力可望缓解，带动该业务逐步复苏。

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