阿里巴巴：推出千问APP，重申“买入”评级

【11月18日招商证券国际重申阿里巴巴为首选标的，评级“买入”】 11月18日，招商证券国际发布研报称，阿里巴巴正式推出旗舰级AI应用千问APP，定位为阿里最强大模型官方AI助手，有对话问答、智能写作及多模态全能相机功能。该行认为，与ChatGPT对接第三方应用模式相比，阿里自建全生态产品体系及免费策略是竞争优势，短期需关注日活跃用户数增长。 基于阿里强大执行力、业务协同性及全栈技术产品体系构成的AI核心受益地位，招商证券国际重申其为首选标的，评级“买入”，维持美股目标价204美元，对应2027财年21倍市盈率。 阿里巴巴将于11月25日公布2026财年第二季度业绩，该行预计集团营收按年增长加速至3.6%，得益于实时零售业务增量贡献；客户管理收入按年增长10%，与上季度相近；实时零售营收预计达269亿元，按年增长83%；云业务与国际电商业务预计分别按年增长26%、19%。

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