恒瑞医药等：美征芯片关税，2025下半年BD交易或增多

【8月8日摩根士丹利研报：美拟征芯片关税或连带影响医药关税】 8月8日，摩根士丹利发布研究报告，美国宣称将对进口半导体芯片征收约100%关税，市场认为这会对即将公布的医药关税产生负面连带影响。不过大摩觉得，对外授权合作交易付款被征收关税的可能性较低。 当前，美国关税主要针对有形商品，着重推动生产回流，服务相关收入（含知识产权转让）受关注较少，尤其在美国对中国保持服务贸易顺差的情况下。多数BD交易协议会向全球授权方授予开发及制造权，部分授权方计划在美国获批后于当地生产获批的授权药品。 大摩预计，2025年下半年及未来会有更多BD交易，特别是恒瑞医药、中生制药、石药集团等产品线丰富的关键医药公司。而且中国医药公司在美国现有成品药销售份额低，任何关税可能只会造成有限影响。

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