建银国际：升石药集团目标价至6.5港元 维持“中性”评级

建银国际发布研报称，石药集团（01093）2025年第一季度业绩见底，销售额同比下降21.9%至70亿元人民币（下同），低于预期的72.6亿元，因为神经系统和肿瘤药物销售额持续下滑。毛利率下降1.1个百分点至71.1%，比预期低0.6个百分点。该行认为石药的最坏时期已经过去，预计未来几个季度核心业务板块的销售额将逐步改善，维持“中性”评级，目标价由4.8港元升至6.5港元。

报告指，石药第一季度销售和营销费用按季下降8.6%，占总收入的23.7%，低于预期的29.2%。营运利润和净利润率分别为25.6%和21.1%，分别高于预期的12个和10.4个百分点。

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