石药集团：股价涨70%后评级下调，目标价调至5港元

【杰富瑞下调石药集团评级，调整营收及利润预测】 6月3日，杰富瑞发布研究报告指出，石药集团股价年初至今累计涨幅达70%，仅过去两周就涨超三成。这主要源于市场对其商业开发潜力的高预期及盈利拐点的憧憬，但如今利好因素似已反映在股价上。 尽管管理层透露今年或达成三项规模达50亿美元的授权交易，但杰富瑞认为达成交易并非易事。此外，恩必普等核心产品销售持续面临下行风险，预计恩必普注射液及胶囊销售额将从去年的49亿和前年的28亿，降至2030年的17亿和18亿。 基于此，杰富瑞将石药集团评级从“持有”降至“跑输大市”，以反映其现价估值偏高。不过，仍看好该集团是中国顶尖制药公司之一。同时，将2025至2027年收入预测调整为287亿、276亿及264亿元，净利润预测调整为41亿、36亿及31亿元，目标价从4.6港元上调至5港元。