恒安国际：纸巾盈利改善，卫生巾毛利或降至60%以下

【6月3日瑞银调整恒安国际目标价，看好纸巾业务盈利改善】 6月3日，瑞银发表研究报告。恒安国际管理层称，去年纸浆价格下跌，今年预计保持稳定，推广费用达高峰，高端产品表现提升。预期纸巾业务毛利率恢复至20%以上，分部经营亏损率按年收窄。本年至今，集团纸巾业务销售增长中个位数，盈利能力改善。 卫生巾业务方面，管理层表示本年度表现未改善，收入或按年下跌双位数。虽期望下半年复苏，但预计全年收入仍下滑。因收入规模下降和品牌竞争，预计业务毛利率降至60%以下，经营溢利率降至约30%。 瑞银轻微调整公司盈测，将集团目标价由27港元微升至27.7港元，续予“买入”评级。