金山软件：Q1业绩逊预期，目标价下调至41.7港元

【中银国际下调金山软件目标价及评级】 5月30日，中银国际发布报告称，金山软件一季度业绩欠佳，收入低于该行和市场预期6% - 9%，净利润逊预期达31% - 36%。三大业务板块表现均不及预期，在线游戏和办公软件业务收入放缓，金山云盈利能力与利润率意外下滑，且公司在AI和游戏业务持续巨额投入研发。 尽管有新助力因素，管理层保持乐观，如WPS海外版及与小米在AI和云基础设施紧密合作。但该行认为，投资者在DeepSeek热潮后或缺乏耐心，WPS AI和AI云业务商业化需时间，尤其在AI算力供应大增背景下。 该行将金山软件目标价从50.2港元调至41.7港元，股票评级从“买入”降至“持有”。下一个关键股价催化剂是6 - 7月正式发布机甲游戏《解限机》。