新东方：业绩有喜有忧 麦格理调整评级

【4 月 24 日，麦格理发布报告称新东方相关情况】麦格理报告指出，新东方 2025 财年第三财季收入按年跌 2%，教育业务收入按年升 21%，符合指引。剔除东方甄选的非公认会计准则经营溢利率按年跌 1.8 个百分点至 13.3%，略优于指引的下降幅度。管理层预计现财季非公认会计准则经营溢利率按年至少扩张 1 个百分点。旅游业务下财年将继续录得经营亏损，但亏损将从现财年预期的 1.7 亿元缩窄。虽公司预计成本控制支持下财年利润率扩张，但该行担忧海外业务放缓导致业务组合不利，利润率或面临压力。麦格理上调新东方现财年非公认会计准则净利润预测 10.7%，下调下财年及 2027 财年预测 1.4%及 3.3%，H 股目标价由 31.9 港元下调至 25.7 港元，美股目标价由 41 美元降至 33 美元，维持“跑输大市”评级。