连连数字：2024/25年EPS预计0.03元、0.09元，目标价11.8港元

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【中金首次覆盖连连数字，给予“跑赢行业”评级】 中金公司近日发布研究报告，首次覆盖连连数字，并给予“跑赢行业”评级。报告预计，连连数字2024/25年的每股收益（EPS）将分别达到0.03元和0.09元，复合年增长率（CAGR）为132%（2023-2025年）。中金设定的目标价为11.8港元。 连连数字作为中国领先的跨境及境内数字支付解决方案提供商，其行业地位稳固。尽管市场对跨境支付行业的竞争激烈和中国信用卡清算市场的高壁垒有所担忧，但中金认为连连数字在跨境市场的龙头地位稳固，且其持股的连通公司有望快速开拓高端信用卡市场，从而提振公司估值。 中金指出，数字支付及增值服务市场空间广阔，连连数字作为头部机构占据先发优势。根据Frost & Sullivan的数据，中国数字支付交易流水规模（TPV）预计将从2022年的181万亿元增长至2027年的354万亿元，复合增速达14%。同时，数字支付服务商的增值服务收入预计将从2022年的339亿元增长至2027年的883亿元，复合增速达21%。 连连数字在数字支付领域深耕多年，构建了牌照、技术和客户资源三大核心竞争优势。公司拥有最广泛的全球业务布局及牌照覆盖范围，针对全球贸易的复杂性开发了专有技术平台，并保持高研发投入和扩大研发团队规模。此外，公司依托优质的产品服务及多年的业务合作，活跃客户数量保持高速增长，客户粘性维持高位。 连连数字持有中国首家中外合资银行卡清算机构连通公司45.2%的股份，有望分享连通公司快速发展带来的潜在盈利增厚及估值提振。中金认为，连连数字有望构建第二成长曲线，并享受行业高速增长带来的红利。 潜在催化剂包括线下外贸数字化转型进度超预期和连通公司业务增速超预期。然而，公司也面临市场竞争加剧、监管合规风险、宏观波动风险、潜在贸易摩擦风险、股票交易量较小风险和限售股解禁风险等挑战。