建银国际：维持华润啤酒“跑赢大市”评级 目标价上调至38.1港元

建银国际发布研究报告称，上调对华润啤酒（00291）目标价，由34.9港元上调至38.1港元，维持“跑赢大市”评级。但该行下调公司今年下半年收入增长预测1个百分点至3%，其中啤酒销量预测由倒退1%下调至倒退2%。

该行相信，公司次高端或以上产品继续跑赢，受惠于喜力啤酒双位数销量增长，以及与超市的新渠道合作。白酒方面，高端产品“摘要”料在第三季录双位数增长，基于目前3至4个月渠道库存量，品牌升级及低基数，维持下半年白酒销售同比升33%预测。此外，有利的成本环境，正面的啤酒产品组合、折扣减少及白酒升级，支持该行预测华润啤酒下半年毛利率扩张2.3个百分点至36.3%。

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