交银国际：予蔚来-SW“买入”评级 目标价59.88港元

交银国际发布研报称，予蔚来-SW（09866）“买入”评级，第四季度随着乐道开始批量交付，认为汽车毛利率依然有改善空间，H股目标价59.88港元。

公司次季营收175亿元人民币，同比升98.9%，按季增76.1%。汽车毛利率为12.2%，较该行预期的10%至11%为高，主因次季度供应商采购合同重谈带来单车成本的下降，同时折扣和优惠略有收窄。随着销量的按季改善和促销收窄，该行认为蔚来拐点已至，第三季度汽车毛利率将进一步改善。

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