美银证券：重申药明康德“中性”评级 目标价下调至32.3港元

美银证券发布研究报告称，重申药明康德(603259)（02359）“中性”评级，鉴于中国市场竞争激烈、生物科技融资环境疲弱，以及《生物安全法案》对旗下基因疗法CTDMO业务（ATU）负面影响，对2024至26年的收入预测下调3%、4%及5%，目标价由40.1港元下调至32.3港元。另考虑到中国市场的价格竞争及产能扩张，该行下调药明康德的毛利率预测。

报告中称，公司中期收入同比跌8.6%至172亿元人民币，如剔除新冠商业化项目则同比跌0.7%。毛利率由去年上半年的40%，收窄至今年上半年的38.9%，主要受到项目组合变化以及市场影响。纯利同比跌20%至42亿元人民币，经调整非国际财务报告准则净利润跌14.2%至44亿元人民币。单计第二季，药明康德总收入同比跌6.5%至93亿元人民币，按季跌16%，经调整经调整非国际财务报告准则净利润达25亿元人民币，同比跌10.5%，按季升28.5%。