恒生银行：2024至26财年利润预测下调3%至10%，目标价降至80港元

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【富瑞下调恒生银行(00011)评级至“跑输大市”，目标价降至80港元】

富瑞近日发布报告，将恒生银行(00011)的评级从“持有”下调至“跑输大市”，并将其2024至26财年的拨备前经营利润预测下调3%至10%。这一调整主要基于净息差的疲弱表现和运营成本的增加，尽管非利息收入有所增强。预计下半年的净息差在高基数上将有所放缓，可能影响2024财年的拨备前经营利润呈现负增长。此外，由于资本成本的上升和盈利预测的下降，富瑞还将目标价从100港元下调至80港元。 报告中还提到，恒生银行管理层认为，由于抵押品比率较高，加上减息和宏观改善的预期，当前的不良贷款情况不需要大量拨备。然而，富瑞指出，考虑到香港零售业面临的结构性挑战和写字楼供应的严重过剩，假设减息将带来宏观和信贷状况的改善可能过于乐观。鉴于恒生的股本回报率在10至11%，且派息比率接近80%，若贷款增长有所改善但资产质量仍不明朗，进一步的资本行动空间有限。富瑞预计，在目前的回购完成后，最多可能会有10亿元的额外回购，但对股价的提振作用预计有限。