信义光能：2024年净利润下调至42亿港元，目标价降至4.8港元

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【中金下调信义光能(00968)目标价至4.8港元，维持“中性”评级】

中金公司近日发布报告，因行业需求未达预期，将信义光能2024/2025年净利润预测分别下调18%和23%，至42亿港元和50亿港元。尽管如此，中金维持对信义光能的“中性”评级，并将目标价下调32%至4.8港元。信义光能上半年业绩显示，收入达到126.87亿港元，同比增长4.5%，环比下降12.4%；归母净利润为19.63亿港元，同比增长41.0%，环比下降29.8%，每股盈利0.22港元，符合预期。

报告指出，信义光能的光伏玻璃产能持续扩张，上半年日熔量达到29,000吨，新增三条产线，同时冷修2000吨产能。公司预计马来西亚另一条1200吨产线将于8月上旬投产，国内三条产线共计1600吨产能于7月开始冷修。此外，公司调整了有效年熔化量指引，2024年预计为984.9万吨，同比增长25.6%。

盈利能力方面，上半年光伏玻璃毛利率为21.5%，同比提升6.3个百分点，环比下降4.9个百分点。中金认为，尽管行业需求低迷，信义光能作为行业龙头，其优势在低迷期更加凸显，预计公司具备穿越周期的能力。

风险提示包括行业需求不及预期、原燃料价格波动及海外贸易政策变动。