泡泡玛特：2024-2026年净利润预计达16.34/21.56/27.00亿元，新品类与海外扩张驱动增长

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国海证券上调泡泡玛特盈利预测，预计2024-2026年归母净利润将达16.34/21.56/27.00亿元。

国海证券最新研究报告维持泡泡玛特“买入”评级，并调整了公司未来三年的盈利预测。预计泡泡玛特2024至2026年的营业收入分别为86.37/112.04/136.27亿元，归母净利润分别为16.34/21.56/27.00亿元，经调整净利润为17.37/22.68/28.15亿元。

泡泡玛特作为潮玩行业的领军企业，凭借其全产业链和平台优势，成功运营并变现多个IP。公司近期推出的新品Labubu森林秘密基地系列拼搭积木，预计6月13日晚上8点在线上平台首发，已吸引超1万人加购。此外，泡泡玛特还计划在2024年推出三大新产品线，预计将提升非盲盒产品的市场占比。

在国际化战略方面，泡泡玛特自2018年起开始全球化布局，2022年战略重心转向直接面向消费者（DTC）模式，加速海外市场扩张。2023年海外收入达到10.66亿元，同比增长134.9%，预计2024年海外收入增速将不低于100%。

抖音渠道成为泡泡玛特增长的新动力(310328)，2024年1-5月，泡泡玛特抖音官方账号的总GMV达到2.58亿元，同比增长126%。此外，公司持续推出新品，包括盲盒和MEGA系列，维持产品推新的正常节奏。