德邦证券发布研究报告称,维持中国宏桥(01378)“买入”评级,预计24-26年将实现归母净利润117、129、130亿元。公司发布2023年年报,报告期内,公司实现营业总收入1336亿元,同比提升约1.5%;实现归母净利润115亿元,同比提升约31.7%。中国宏桥当前成本端伴随煤价将有所下行,同时23年业绩表现优异、股息率提升。
德邦证券主要观点如下:
电解铝利润提升为主要利润贡献。
从公司的产品产销情况来看,2023年公司分别销售铝合金产品574.8万吨,较去年同期547.3万吨同比提升约5.0%;销售氧化铝产品1037.4万吨,同比提升约25.0%;销售铝合金加工产品58万吨,同比减少约5%。产品价格方面,铝合金产品销售价格较去年同比下降约6.4%至16464元/吨(不含增值税);氧化铝平均销售价格同比下滑0.8%至2560元/吨(不含增值税);铝合金加工产品平均销售价格同比下滑9.2%至19834元/吨(不含增值税)。
此外,从行业平均利润水平来看,根据SMM数据,2023年电解铝行业平均利润水平约为2213.88元/吨,较2022年1935.49元/吨同比提升约14.4%,电解铝产品的利润扩张或为公司的利润主要贡献之一。
高分红持续,股息率提升。
分红情况方面,公司年内累计分红2次,其中中期分红加特别股息合计分红每股0.34港币,年末分红宣派股息每股0.29港币。2023年累计现金分红60亿元,股利支付率约47.59%。股息率方面,以2024年3月22日收盘价计算,公司2023年股息率约9.86%,较2022年的6.92%有所提升。
近期煤价下行或对公司来带积极影响。
从当前的煤价情况来看,截至2024年3月22日,动力煤价收报838元/吨,较年初下滑约9.0%。截至2024年3月22日,动力煤24年1季度均价约为908.02元/吨,较2023年4季度环比下滑约5.2%,较2024年1季度同比下滑约20%。动力煤为电解铝生产过程中的主要成本项之一,预计煤价下行将对公司带来较为积极的影响。
王治强 04-16 16:32
贺翀 04-16 16:15
王治强 04-16 16:12
刘畅 04-16 15:56
周文凯 04-16 15:15
周文凯 04-16 15:07
张晓波 04-16 15:06
董萍萍 04-16 14:57
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