环球新材国际获“买入”评级，2024-2026年净利润预计达3.1-5.1亿，新产能落地促发展

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环球新材国际获安信国际“买入”评级，目标价调整为4.9港元。

安信国际预测，环球新材国际2024至2026年净利润将分别达到3.1亿、4.0亿和5.1亿人民币，EPS预计为0.25、0.32和0.4港元。

尽管外延发展带来了管理及财务费用的增加，但认为公司二期工程的落地将提升国内业绩，国际业务也有望迎来更快发展。

收入稳健增长，2023年收入达到10.6亿，同比增长16%。

合成云母材珠光颜料和天然云母基材珠光颜料收入分别同比增长15.7%和下降3%，产品结构优化，高端产品占比提升。

珠光颜料2023年销量1.87万吨，同比增长4%，销售单价同比提高8.9%，源于部分产品提价及CQV产品销售单价提升的带动。

外延扩张导致费用增加，2023年归母净利润同比下降18.9%，主要因行政开支及财务费用上涨。

新增并购团队成本、无形资产摊销增加等导致费用上涨。

新产能投产，一万吨珠光产能首批落地，二期工厂2024年2月已正式投产，设计产能3万吨，预计2024年贡献6000吨珠光颜料产量。

新工厂自动化程度高、节能，将成为全球最大、最先进的珠光材料工厂，主要生产高端珠光颜料产品。

韩国业务增长潜力巨大，公司已完成收购CQV，协同整合工作积极展开，中国工厂已向韩国公司提供合成云母原材料，大幅降低成本。

风险提示包括行业竞争加剧、宏观经济下行影响下游需求、原材料成本上升及合并整合工作不及预期。