中国中免目标价降至115港元，麦格理看好机场业务复苏及海南库存减少

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麦格理将中国中免目标价下调至115港元，同时小幅下调未来几年纯利预测。

4月9日，麦格理对中免股票进行评级调整。将目标价从116港元降至115港元，对应今年预测市盈率为25倍。评级调整反映了公司今年第一季度的初步业绩。同时，麦格理还对该股今年至2026年的纯利预测下调了0.8%至1%。

据麦格理分析，尽管中国中免今年第一季度收入同比下降了9%，但仍优于海南离岸免税店业销售额同比下降的两至三成。这表明机场免税店业务已显著改善。去年，日上上海的纯利率从上半年的收支平衡提升至下半年的2.6%。预计今年机场租务合约更新、去库存、价格调整和货品改进将推动业务强劲复苏。

麦格理进一步指出，公司今年第一季度毛利率环比上升0.7个百分点，达到32.7%。市场调查显示，海南化妆品库存较去年减少了三分之一。这与雅斯兰黛和欧莱雅对亚洲旅游零售业务今年下半年的正面展望相一致。随着更多奢侈品牌入驻海口市国际免税城，公司对这一增长潜力保持乐观态度。