粤海投资业绩稳健，股息调整不影响长期分红，现金流改善展现增长潜力

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粤海投资业绩稳健 股息短期调整无需惊慌 ==================================== 最近，粤海投资发布业绩公告并对分红进行调整，引发资本市场震荡。作为港股市场尖子生，粤海投资以稳健经营著称，持续高分红回馈股东。市场对公司变化的反应可以理解，但究竟如何看待这一变化？财报中或可找到答案。 基本盘依旧牢固 ----------------- 过去一年，粤海投资营收小幅上升，但利润有所下降。2023年，公司实现综合收入242亿港元，按年上升4.3%，归属于公司所有者的综合溢利下降34.5%至31.22亿港元。利润下降主要原因为投资物业公允值变动、发展中待售物业及已竣工待售物业减值。 水资源业务板块上，东深供水项目盈利贡献依然重要。年内对香港、深圳及东莞供水量22.09亿吨，产生收入63.83亿港元。其他水资源项目年内运营稳健，税前利润合共为18.54亿港元，同比小幅增长1.1%。 非水资源业务板块方面，物业投资及发展业务板块受地产大环境影响，业绩承压。旗下粤海置地过去一年税前亏损2.96亿元港元。酒店经营及管理业务随着疫情结束及通关迎来新局面，营业收入大幅增长67.8%至6.49亿港元，成功实现扭亏为盈。 百货营运业务实现总收入7.59亿港元，税前利润增加74.6%至1.01亿港元。能源项目方面，粤海能源项目实现收入18.18亿港元，税前利润9972.2万港元。粤电靖海发电实现收入82.59亿港元，同比增长2.4%，实现应占利润8962.6万港元。 道路及桥梁业务分部方面，粤海高速实现收入6.64亿港元，税前利润同比增长4.1%。粤海银瓶实现税前利润同比增长20.6%。 分红的权衡 ------------ 粤海投资利润下滑主要受地产板块影响，但整体经营基本盘保持稳定。市场对分红调整的争议焦点在于，调整原因非来自年度利润压力，而是基于经营战略的权衡考虑。公司过去一年利润承压的核心原因为物业减值，短期影响不影响长期分红。 投资者投资上市公司目的通常为赚取资本利得或获取分红。粤海投资作为港股市场分红标杆，过往持续保持稳健分红政策。2023年全年派发0.31港元，分红率65%。尽管低于市场预期，但有助于公司应对未来挑战和机遇。 拐点已至，兼具安全性与确定性 ---------------------------- 粤海投资具备两大特质，踏入经营拐点，后续增长潜力颇具看点。首先，公司现金流情况显著改善。2023年经营活动净现金流入约107.11亿港元。粤海置地经营活动净现金流入约36.07亿港元，与上年同期净现金流出形成显著反转。 公司现金及银行结余达125.94亿港元，较上年同期增加。水务主业持续稳健，2023年税前利润占公司总比重85%。东江水供水新协议带来确定性预期。内地水务产能快速提升，为业绩增长带来支撑。 地产行业政策支持下，供需修复，经济恢复推动酒店、百货等业务复苏。电力、路桥等业务保持稳健发展。美国加息步入拐点，新降息周期到来，中美利差倒挂程度、资本外流及人民币汇率贬值压力缓解，有助于降低财务成本，增厚利润。 结语 ---- 财报公布后，粤海投资获控股股东增持。3月26日至28日期间，粤海控股购买公司1425.8万股，每股平均价3.51港元。增持后持股比例增至约56.71%。南下资金保持流入态势，市场资金对公司未来发展充满信心，为后续市场表现提供支撑。