通达系快递业务量增长超预期，2024年行业增速预测10%-15%

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通达系快递公司1-2月业务量实现快速增长，展现出快递需求的韧性。

华创证券发布的研报显示，受春节错峰因素的影响，申通、韵达、圆通和顺丰在1-2月累计业务量同比增速分别为40%、27%、26.6%和4.85%。其中，顺丰不含丰网件量同比增速为14.52%。通达系在前两个月的增速超出市场预期，顺丰在高基数背景下仍保持较快增长。从行业基本面看，2024年快递业务量预计增长10%-15%，快递龙头公司价值仍被低估。

在快递收入增速方面，申通以22.7%的同比增速领先。1-2月收入增速分别为申通(22.7%)、圆通(19.7%)、韵达(8.4%)和顺丰(7.9%)；顺丰不含丰网收入增速为9.3%。

单票收入方面，通达系单票收入同比均有所下降，其中圆通降速最小。1-2月单票收入分别为圆通2.48元、韵达2.27元、申通2.21元；顺丰单票收入为16.3元，同比增长2.9%，不含丰网单票收入同比减少4.51%。

华创证券的投资建议指出，快递行业需求端具备韧性，2024年价格竞争可能呈现缓和。同时，新施行的快递政策或使行业竞争从价格层面转向服务层面，利于综合能力强的公司胜出。

华创证券认为，圆通、韵达等电商快递龙头公司仍被低估。龙头公司中通带来投资机会，同时建议关注申通优化力度。顺丰作为价值与成长的综合体，市场关注其收入增速。鄂州机场转运中心投产后，有望推动时效产品辐射范围扩大、价格优化，助力公司生态体系飞跃。

风险提示包括经济下滑、行业业务量增速放缓和价格战扩大。