华福证券：首予呷哺呷哺“买入”评级 目标价4.62港元

华福证券发布研究报告称，首予呷哺呷哺（00520）“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润将达到1.29/4.15/5.61亿元，分别同比增长137%/221%/35%。基于疫情后餐饮业复苏强势，叠加公司新品牌“趁烧”有望为公司带来新的增长曲线，故给予目标价4.62港元。

报告主要观点如下：

聚焦三大发力点，多维度赋能品牌扩张。

呷哺集团正式成立于1998年11月，2014年在香港交易所主板上市，被业内称为“连锁餐饮第一股”。上市后的呷哺集团深化行业优势，多品牌布局餐饮市场，依托原有品牌呷哺呷哺的经验，于2016年创立中高端火锅品牌——湊湊，延续品牌优势，形成两大核心火锅品牌矩阵。2022年，呷哺集团通过对单店模型八年不断的打磨，落地首家趁烧欢乐烧肉门店。从火锅市场进军烤肉市场，呷哺集团品牌实现了低中高端市场全覆盖，在深度和广度上赋能品牌扩张。

疫后餐饮行业触底反弹，连锁化与数字化加速发展。

在三年疫情的冲击下，餐饮企业因长时间处在非正常经营状态下，同时仍然要负担人工费用以及租金等成本，因此导致部分餐饮企业现金流受限，大量门店倒闭。2020-2022年末全国餐饮门店数量分别为978/863/775万家。2023年国内经济逐步复苏，餐饮消费表现亮眼。随信息技术的发展及年轻消费群体的增加，外卖市场规模将进一步提高，数字化将不断拓展用户就餐情景。未来中国餐饮连锁化进程将不断推进，餐饮体系不断转型升级。

精确消费定位，营销与产品服务并重。

呷哺集团聚焦吸引年轻消费者，在呷哺呷哺打造年轻人可接受的50-60元均价的高性价比小火锅，同时融入时尚的餐厅设计，打造丰富的“一定红”系列产品；湊湊根据年轻人的口味推出系列锅底、小食和茶饮，为年轻人提供了适合舒适的社交空间；趁烧更是以“欢乐”为抓手，捕捉当下年轻消费族群注重消费体验、追求食材品质风味，营造了多元化一站式欢愉餐饮场景。

风险提示：公司拓店速度不及预期；餐饮业需求恢复不及预期；运营成本控制不及预期；业绩不达预期对公司估值溢价产生负面影响风险。