【券商聚焦】国海证券维持腾讯控股(00700)“买入”评级 指其核心业务稳健增长

国海证券发研报指，预计腾讯(00700)2023Q2实现营业收入1499亿元(YoY+12%,QoQ+0%)，其中增值服务759亿元(YoY+6%,QoQ-4%)，在线广告业务229亿元(YoY+23%,QoQ+9%)，金融科技和企业服务 501亿元(YoY+19%，QoQ+3%)。预计销售费用率6.2%，一般及行政费用率 16.5%；NON-IFRS归母净利润360亿元，同比增长 28%，环比增长11%；毛利率44%、NON-IFRS经营利润率27%、NON-IFRS归母净利率24%。(均为人民币货币单位)

游戏方面，该行预计2023Q2同比增长9%，腾讯国内核心游戏表现稳定，王者荣耀、和平精英等头部游戏持续领先市场，Q2及暑期上线多款新游带来增量贡献。出海战略持续推进，储备多款全球化 IP产品，预计海外收入占比长线稳步提升。

该行预计公司 FY2023-2025年营收分别为6167/6890/7649亿元，Non-IFRS归母净利为1461/1800/2064亿元，对应 Non-IFRSEPS为15.26/18.80/21.56元，对应PE分别为20/16/14X，根据SOTP估值方法，该行分别给予2023年腾讯游戏业务、数字内容平台、社交平台、金融科技业务、云及企业服务、投资公司等六大板块目标市值合计目标市值3.93万亿元人民币，对应目标价 410元/447港元，维持“买入”评级。