【券商聚焦】浦银国际升康宁杰瑞制药(09966)目标价至13.6港元 维持“买入”评级

浦银国际发研报指，康宁杰瑞(09966)近期在学术会议上公布了多项临床研究数据，进一步验证KN046和KN026在多种乳腺癌细分适应症上的治疗潜力。其中，KN026在HER2阳性乳腺癌患者中的初步疗效和安全性俱佳，该行认为未来有望挑战曲妥珠+帕妥珠这一金标准疗法的统治地位，上调KN026的经POS调整国内峰值销售至29亿元人民币。此外，恩沃利在国内上市后商业化进展顺利，预计2022/23/24年恩沃利将分别贡献1.4亿/2.2亿/3.0亿元纯利。

该行上调公司2022/23/24年收入预测至2.0亿/4.5亿/5.3亿元人民币，对应2022-24年复合年均增长率为63%，主要反映恩沃利单抗优于该行预期的销售成绩。基于经POS调整的收入预测和DCF估值模型对公司进行估值，上调公司目标价至13.6港元，对应111亿港元/14亿美元目标市值。维持“买入”评级。