【券商聚焦】大摩升康方生物(09926)目标价67%至50港元 指与Summit的交易彰显并助推公司实力

大摩发研报指，康方生物-B(09926)日前与Summit(SMMT)订立合作及许可协议。该行认为，此次与Summit达成的高达50亿美元的交易，为中国生物科技史上最大一笔交易，该行认为此为对AK112潜力的重大验证。而5亿美元的预付款显著增强康方生物的现金状况，加快公司其他管道开发及早期研发工作。综上，该行上调AK112的销售预测以反映其增长潜力，并将目标价由30港元上调67%至50港元，较当前水平含35%上行空间。维持“增持”评级。

该行续指，自宣布与Summit(SMMT)就其核心资产AK112达成许可协议以来，康方生物股价上涨25%（恒生指数持平）。据协议，Summit将获授多予美国、加拿大、欧洲及日本开发及商业化其突破性双特异性抗体依沃西(PD-1/VEGF，AK112)的独家许可权。作为交换条件，公司获得5亿美元的预付款及高达45亿美元的里程碑费用以及低两位数的特许权使用费（即总交易金额最高可达50亿）。5亿美元预付款中，3亿美元将在交易公告之日起15天内存入托管账户，并在反垄断审查（约1个月）后解除。剩余的2亿美元将在90天内支付。