【券商聚焦】大和下调信义能源(03868)“跑赢大市”评级 指其增长前景因汇兑影响承压

大和发研报指，今年上半年末，信义能源(03868)所有债务均已浮动并与香港银行同业拆息(HIBOR)挂钩。随着美联储加息及HIBOR上升，信义能源实际利率由6月底1.62%飙升7月底2.4%。而据该行内部预测，美联储或在今年9月加息75个基点，预计公司的实际利率在2022年第四季度至2024年或升至约3%。同时，由于公司以港元报告盈利和股息，该行将公司2023-24年人民币兑港元汇率假设从1.15下调至1.1。

该行续指，公司重申今年太阳能(000591)发电场收购目标为1GW，但实际并购规模或降低10%-20%（即0.8-0.9GW），具体取决于第四季度的多晶硅/组件价格。由于四川有电力供应控制且云南或有类似情形，该行预计多晶硅价格在年内余下时间维持高位。该行维持2022年公司太阳能发电场收购预测为0.85GW。同时由于公司主业为太阳能，其正面临来自多晶硅高价的不利影响。

综上，虽然公司长期经营前景尚为稳定，但短期内增长前景黯淡，故将其评级从“买入”下调至“跑赢大市”。下调2022-2024年每股盈利预测1.5%-10.8%，因预计利息成本上升等，目标价由4.85港元下调23.7%至3.7港元。