【券商聚焦】大摩下调药明康德(02359)目标价13%至155港元 维持“增持”评级

大摩发研报指，将药明康德(603259)(02359)2022年每股收益上调14%，同时将2023-24年每股收益下调2-10%，以反映68-72%的2022财年收入指引，以及34%的2021-24年复合年增长率。在细分市场层面，该行预计在疫情相关管控措施放宽情况下，公司化学业务将在下半年继续保持增长势头，而测试与生物业务将出现实质性反弹，并放宽Covid遏制措施。该行将药明康德目标价从178港元下调13%至155港元（H股目标价基于该行的A股目标价；假设港元：人民币汇率为1.17）。

该行续指，料药明康德将受益于强劲的CDMO投资浪潮：持续的药物创新和风险投资推动了研发外包活动，使药明康德在研发价值链上的不同业务领域处于市场领先地位。集成的端到端CRDMO/CTDMO 模型推动客户和项目转化，增强客户粘性，并提升效率和生产力。同时，行业领先的技术能力和全球化布局，确保项目数量不断增长。该行看好公司临床及商业方面实力，以及由持续增长业务规模支撑的稳健增长前景。维持“增持”评级。

图：风险回报表