【券商聚焦】华泰证券下调优然牧业(09858)目标价29% 指其生物资产公允价值损失超预期

华泰证券发研报指，优然牧业(09858)发布盈利警告，预计2022年上半年净利润同比下降75-82%至1.68亿-2.34亿元（人民币，下同），主要由于不少于9亿元的生物资产公允价值损失、饲料成本上涨导致的毛利率下降以及财务成本随着资本开支扩张而上升。若剔除生物资产公允价值变动，该行预计上半年调整后净利润同比增长27-35%。

该行维持公司2022-24年销售预测基本不变，将毛利率预测下调1.9/2.0/2.0个百分点，主要反映原材料价格快速上涨考虑到原奶价格走软和原材料价格快速上涨；净利润预测下调57/39/38%至10亿/18亿/22亿元；摊薄EPS预测下调46/23/21%至0.27/0.48/0.59元，并将目标价下调29%至4.6港元，基于9.9倍（现代牧业2019年以来的历史PE均值）和12个月动态摊薄EPS人民币0.39元。公司当前股价对应6.7倍12个月动态PE。维持“买入”评级。