【券商聚焦】交银国际予快手－Ｗ(01024)买入评级 指其随变现效率提升估值仍有上行空间

交银国际发研报指，抖音内容分发偏中心化，兼具媒体属性，可迅速打造爆款，营销效果、公域电商转化领先。快手去中心化分发促进中长尾用户强社交、高互动，信任关系促进电商复购及私域运营价值。小红书、知乎种草、测评内容影响消费决策，实用价值高。哔哩作为泛二次元社区，基于内容出圈持续拓展用户。

内容社区的高粘性和强互动，驱动广告、带货高转化率，优质短视频/直播内容可直接促成内容付费/打赏。垂类平台电商心智仍较弱，主要以广告为主。抖音变现模式多元，效率高于海外平台。

交银最看好腾讯（700HK/买入）和快手（1024HK/买入）。腾讯视频号开启变现或为催化剂。快手随变现效率提升估值仍有上行空间。