【券商聚焦】交银国际升滔搏(06110)目标价14.3%至8.8港元 重申“买入”评级

交银国际发研报指，滔博2023财年1季度销售额同比下降20-30%高段（上季度降幅为10-20%的高段），但表现优于同行。

6月跌幅显著收窄，部分品牌恢复正增长：实体店客流量已从3-5月的同比30-40%降幅明显恢复至6月的仅单位数降幅，销售额降幅也相若。

6月份库存下降：5月底的库存水平有所上升，但于6月稳步回落，得益于618期间线上销售同比强劲增长26%。

扩张李宁门店至第二个省：滔博自4月以来在广东开设了30多家李宁门店，现在从6月开始扩展到辽宁。

交银指出，公司2023财年1季度业绩印证了该行的观点，即滔博在3-5月的销售低谷过后处于复苏阶段，交银预计估值将从目前不高的12倍市盈率水平重估（低于19倍的历史平均值，并且低于安踏/李宁目前的28-30倍）。滔博7%的股息率具吸引力（8月4日除息）。交银重申买入评级，目标价从7.70港元上调至8.80港元，基于16倍2023财年市盈率（原为14倍），相当于0.95倍PEG。