【券商聚焦】花旗维持港华智慧能源(01083)“买入”评级 指其当前估值具有吸引力

花旗发研报指，2021年港华智慧能源(600869)(01083)业绩未达预期：净利润同比下滑13.4%至12.53亿港元，其中下半年净利同比下滑23.2%至4.75亿港元；剔除可转换债券的3.59亿港元非现金公允价值损失，其2021年净利润同比增长11%至16.12亿港元，低于市场预期5%，主要是由于去年第四季度美元利润率下降。

此外，虽然销量上升但利润率下降：2021年天然气销量同比增长21%至12.6亿立方米。由于液化天然气成本上升，美元利润率从2020年的0.57元/立方米，下滑至2021年的0.51 元/立方米。据悉，该行预计其2022年的美元利润率为0.48元/立方米。每下滑0.01元/立方米，集团2022年的净利润将下降1.47亿港元或7%。此外，集团目标是2022年零售额（上海燃气除外）同比增长12%。如果纳入上海燃气，2022年将同比增长超70%。

由于液化天然气成本增高，以及太阳能(000591)目标产能上升导致城市燃气分销的美元利润率下降，该行将集团2022/2023净利润预测下调10%/19%，目标价由10港元下调20%至8港元。但鉴于其2022年天然气销量预计同比增长12%、净利润增长优于同行，以及当前估值较有吸引力，故维持其“买入”评级。